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LME鎳重啟交易后繼續(xù)上演“過山車”式行情投資者何去何從？

2022-03-25 15:59:15 來源：英為財情

近期倫敦金屬交易所（LME）鎳重啟交易后，鎳金屬期貨價格繼續(xù)上演“過山車”式行情，LME鎳價四連跌停后連續(xù)大漲三日，滬鎳也于近日創(chuàng)下階段性新高。

市場人士指出，此前LME鎳經(jīng)歷的四連跌停，更多是矯枉過正和單邊市缺乏流動性情況下，部分多頭被強平造成，但當(dāng)前海外低庫存下倫鎳短期在3萬美元/噸維持較強支撐，屬于倫鎳價充分回調(diào)后的反彈反抽動作。從LME鎳停擺又重啟的市場走向觀察，LME鎳價大幅波動顯然表明多空雙方的分歧仍沒有彌合。

LME鎳仍存多種高度不確定性因素

LME鎳在3月上旬因單日超過50%暴漲被LME交易所暫停交易之后，交割問題成為核心關(guān)注點。重啟交易后，倫鎳持續(xù)四個交易日跌停，導(dǎo)致本應(yīng)于16日至22日之間交割的所有鎳合同，均推遲交割至3月23日，由于交割規(guī)則，不排除空頭平倉造成價格大幅波動的可能性，但交割問題在中期走勢并非主導(dǎo)價格的核心因素。

長江期貨研究咨詢部總經(jīng)理余雪飛認為，短期倫鎳期貨面臨一波到期交割，而由于LME場內(nèi)官方價多次被取消，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)公認的現(xiàn)貨交易基準失靈引發(fā)現(xiàn)貨成交遲滯，部分空頭因組織貨源和交貨困難而被迫平倉離場導(dǎo)致倫鎳價格飆升。

此外，根據(jù)目前LME規(guī)則，在圈內(nèi)交易上午第二節(jié)（R2）價格如果觸及停板，當(dāng)天就不公布官方價格，將采用下一個（R2）未停板日期的價格。

這導(dǎo)致自16日復(fù)牌以來，僅3月22日報出過官方價格，16-18日的官價在22日被調(diào)整為22日官價。而官方價格是現(xiàn)貨行業(yè)和金融機構(gòu)用作當(dāng)日貿(mào)易、產(chǎn)品權(quán)益結(jié)算等的計價基準，目前下游購銷停滯也反映出對LME產(chǎn)生價格的不認可。

LME鎳處于嚴重不理性狀態(tài)，投資者或應(yīng)暫時觀望

目前期鎳市場風(fēng)險的主要矛盾在倫敦市場，倫敦市場的波動將在一定程度上影響全球鎳期現(xiàn)貨市場，倫鎳行情還有出現(xiàn)大幅波動的可能。受資本博弈影響，鎳價當(dāng)前價格遠遠脫離供需范疇，處于嚴重不理性狀態(tài)，投資者在非理性價格下或應(yīng)暫時觀望。

國泰君安期貨高級研究員邵婉嫕表示，倫鎳事件的余瀾遠遠未平，并且將漫延至全球的期現(xiàn)市場，在多空矛盾尚未鈍化之時，及時規(guī)避風(fēng)險才是應(yīng)對風(fēng)險的最優(yōu)解。

邵婉嫕并建議，投資者應(yīng)當(dāng)密切跟蹤國內(nèi)及國際的市場變化，發(fā)現(xiàn)異常信號須進行迅速地分辨、判斷、剖析和決策，以減緩甚至抑制鎳價再現(xiàn)極端行情時對持有頭寸的侵襲。同時，還可以充分利用跨品種、跨市場和跨期限等套利頭寸的功能，避免單邊頭寸盈虧的劇烈波動。

方正中期期貨研究院院長王駿也指出，LME鎳在3月16日復(fù)牌后，多次出現(xiàn)無效交易，定價機制混亂。目前國際鎳市場仍然處于高波動狀態(tài)，并有望繼續(xù)保持這種“動蕩”狀態(tài)，投資者參與國際鎳市場仍要謹慎。

王駿并表示，在經(jīng)歷此輪倫鎳劇烈波動后，LME鎳市場成交量明顯下滑，低成交量會放大價格波動，且目前倫鎳市場多空博弈依然非常劇烈，投資者參與國際鎳市場仍要合理評估自身風(fēng)險承受能力等眾多因素。

另外，國內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)鏈客戶根據(jù)自身風(fēng)險敞口加強風(fēng)險管理操作，利用國內(nèi)期貨市場進行“兩鎖一降”避險交易為企業(yè)自身平穩(wěn)運行保駕護航。

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