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渣打銀行：中國GDP增速或高于市場預期，下半年消費潛力將得到釋放

2023-01-06 21:36:07 來源：21世紀經(jīng)濟報道

21世紀經(jīng)濟報道記者楊希北京報道

近期主要大行和財富管理機構(gòu)的2023年度市場展望陸續(xù)出爐。

(資料圖片)

1月3日，渣打銀行發(fā)布了主題為“柳暗花明”的《全球聚焦–2023年經(jīng)濟展望》；5日，渣打銀行財富管理部發(fā)布了以“有危有機，穩(wěn)健投資”為主題的《2023年全球市場展望》（下稱《市場展望》）報告。

綜合來看，渣打銀行預測2023年全球GDP增速將由2022年估計值3.4%放緩至2.5%，2022年多數(shù)經(jīng)濟體面臨的多項逆風因素在未來幾個月或?qū)⒀永m(xù)。饒是如此，渣打銀行預計2023年下半年，全球經(jīng)濟有望迎來復蘇企穩(wěn)。具體到亞洲地區(qū)，渣打銀行預測2023年中國GDP增速或達5.8%，高于市場普遍預測的4.9%。

此外，渣打銀行財富管理部預計2023年歐美或?qū)⑾萑胨ネ耍蛲浻型啪?，且美?lián)儲可能在2023年的年中之際調(diào)整加息步調(diào)。相比于美國及歐洲的經(jīng)濟衰退，渣打銀行財富管理部認為中國將進入通貨再膨脹周期，并可能會在2023年下半年重振消費與服務活動，幫助抵消受衰退影響的歐美對商品需求減弱導致的出口放緩。

中國GDP增速或高于市場預期

渣打銀行預測，2023年全球GDP增速將由2022年估計值3.4%放緩至2.5%。2022年多數(shù)經(jīng)濟體面臨的多項逆風因素在未來幾個月或?qū)⒀永m(xù)。饒是如此，預計2023年下半年，全球經(jīng)濟有望迎來復蘇企穩(wěn)。

“壓抑通脹仍是多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體央行當務之急，尤其是美聯(lián)儲和歐洲央行，二者貨幣政策仍維持緊縮性立場，以期降低需求拉動型通脹。盡管近期數(shù)據(jù)顯示通脹或已見頂，美聯(lián)儲和歐洲央行在暫停此前激進的加息周期前，或?qū)⒌却_鑿證據(jù)的出現(xiàn)。即便如此，主要央行本輪加息日趨接近尾聲。我們預計美聯(lián)儲和歐洲央行即將召開的議息會議將放緩加息幅度，但或持續(xù)加息直至2023年初期?！眻蟾鎸懙馈?/p>

渣打銀行認為，2023年下半年，隨著美國和歐元區(qū)從相對溫和的經(jīng)濟衰退中走出，全球增長將有望提速。預計2023年上半年，全球多數(shù)央行本輪加息周期或?qū)⒔Y(jié)束，推動全球金融環(huán)境至少在年中時企穩(wěn)。2023年下半年，中國經(jīng)濟有望成為推動預期中全球經(jīng)濟復蘇的重要驅(qū)動力之一。

具體到中國的經(jīng)濟表現(xiàn)，渣打銀行預測的GDP增速高于市場普遍預測。渣打銀行預測2023年中國GDP增速或達5.8%，高于市場普遍預測的4.9%。渣打銀行認為，11月份政府出臺優(yōu)化疫情防控二十條措施為向“經(jīng)濟重啟”邁出的具有決定性意義的第一步。“2023年中國經(jīng)濟增長前景主要取決于防疫政策走向，疫情后‘經(jīng)濟重啟’步伐快慢不同將產(chǎn)生極為顯著的區(qū)別。我們預計消費將成為增長主要驅(qū)動因素?！眻蟾鎸懙?。

報告稱，隨著被壓抑需求的釋放和居民儲蓄率上升，預計2023年下半年消費潛力將得到釋放。由于2022年基數(shù)較低，渣打銀行估算2023年消費對拉動GDP增長將貢獻4.0-4.5個百分點。從2023全年來看，預計房地產(chǎn)投資將停止收縮，對經(jīng)濟增長的拖累作用亦將減輕；近期政府出臺多項監(jiān)管措施支持房地產(chǎn)融資，有望推動財務狀況相對穩(wěn)健的房企恢復正常融資，并加速房地產(chǎn)行業(yè)進一步整合。

偏好采取穩(wěn)健投資策略

渣打銀行財富管理部預計2023年歐美或?qū)⑾萑胨ネ?，全球通脹有望放緩，且美?lián)儲可能在2023年的年中之際調(diào)整加息步調(diào)。相比于美國及歐洲的經(jīng)濟衰退，渣打銀行財富管理部認為中國將進入通貨再膨脹周期，并可能會在2023年下半年重振消費與服務活動，幫助抵消受衰退影響的歐美對商品需求減弱導致的出口放緩。

在此背景下，渣打偏好采取穩(wěn)健投資策略（S.A.F.E.），第一，透過收益策略保護（Secure）收益率; 第二，配置（Allocate）提供長期價值的亞洲資產(chǎn); 第三，透過防守性資產(chǎn)鞏固（Fortify）投資以應對意外，第四透過另類策略在傳統(tǒng)資產(chǎn)以外進行擴張（Expand）。

在債券方面，由于發(fā)達國家預計將于2023年陷入衰退，渣打建議超配債券（包括政府及優(yōu)質(zhì)公司債）勝于股票。鑒于亞洲美元債的總體信貸質(zhì)量高、區(qū)域經(jīng)濟前景較強及中國的政策支持力度不斷加大，渣打在高于平時的債券配置中超配亞洲美元債。

在股票方面，鑒于核心情景是歐美經(jīng)濟衰退，渣打?qū)善背值团淞觥Ｏ鄬Χ?，渣打建議超配亞洲（除日本）股票，因為中國經(jīng)濟復蘇可能會支持盈利增長改善。與此同時，美聯(lián)儲加息可能減速，美元走弱，預計將在2023年支持資金流入新興市場。

在外匯方面，未來6至12 個月，渣打看淡美元，并預計歐元和日元將成為美元走弱的主要受益者。商品貨幣（澳元、新西蘭元和加元）也可能輕微上升，但商品價格的阻力預計將抑制漲勢。

渣打?qū)S金持中性觀點，并預計油價可能企穩(wěn)。在以往的經(jīng)濟衰退中，黃金一直是一種優(yōu)越的對沖工具。全球經(jīng)濟放緩造成的石油需求疲軟將被抵消，源自比通常更加緊張的供應狀況以及中國移動出行上升帶來的需求反彈。

渣打中國財富管理部董事總經(jīng)理梁大偉表示：“2023 年，國際上的逆風或?qū)⑾喈攺妱牛瑲W美經(jīng)濟衰退或難避免。與之形成對比的是，中國將延續(xù)積極的財政政策，穩(wěn)健的貨幣政策將精準有力，以提振中國經(jīng)濟復蘇，有望成為全球經(jīng)濟的重要增長引擎。在這種瞬息萬變的全球投資環(huán)境中，對資產(chǎn)類別偏好進行排序并展開穩(wěn)健布局可能是關(guān)鍵。渣打?qū)⒗^續(xù)結(jié)合全球布局和本地經(jīng)驗，為中國投資者‘優(yōu)中選優(yōu)’，帶來多元化的、可持續(xù)的全球資產(chǎn)配置服務。”

標簽： gdp增速市場預期財富管理渣打銀行